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欧乐游戏:2020年宏观利率展望

时间:2019/11/20 18:13:55  作者:  来源:  浏览:14  评论:0
内容摘要: 2019年宏观经济与市场回顾  从宏观经济来看,2019年和2018年很相似,一季度是高点,二三季度加速回落。但从股债的走势来看,2019年和2018年却截然不同。  股票从单边走熊转为震荡的牛市;但债券,同样是经济基本面向下,但收益率却并没有出现像2018年一样的单边趋势下行...
    2019年宏观经济与市场回顾

  从宏观经济来看,2019年和2018年很相似,一季度是高点,二三季度加速回落。但从股债的走势来看,2019年和2018年却截然不同。

  股票从单边走熊转为震荡的牛市;但债券,同样是经济基本面向下,但收益率却并没有出现像2018年一样的单边趋势下行的牛市行情。

  究其原因,是2019年股债的估值高低与做多的性价比不同,投资者的预期也不同。

  2018年底时,国债的收益率曲线是牛平的形态,投资者对经济普遍抱有比较悲观的预期,估值已经偏贵。

  而股票由于对企业盈利的担忧、贸易摩擦对风险偏好的压制等因素,已经跌到了2400点左右的历史大底的位置,多数投资者仓位很低,但估值已经相当便宜。

  这和2017年底债券收益率处于高位,股票缺乏有效调整的形势正好相反。

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